今年のCPIの動きは、両方の高中間低を予測している。

2009年のCPIの同時期の動向の予測について、私達は主に以下の3つの要素を考慮しています。1つは最近の食品と非食品価格の運行傾向です。2つは例年（2001年～2008年）の各月のCPIのサイクル平均値です。

以上の要因によって、私達は2009年のCPIの動きは全体的に「両端が高く、中間が低い」という動きを見せていると予測しています。年間CPIは同0.3%で、1-4四半期のCPIは同0.2%、-0.6%、-0.4%、1.8%でした。

具体的な予測方法は、主にCPIを同時期に増加要因と反落要因の二つの部分に区分している。後者は基本的に確定しているので、前者を予測すればよい。

昨年9月以来、4回の利下げを経て1年間の預金利率は4.14%から2.25%に引き下げられましたが、預金準備率は4回の調整を経て、大規模な金融機関は17.5%から15.5%に引き下げられ、中小金融機関は17.5%から13.5%に引き下げられました。

しかし、金融政策の緩和は短期的には物価には役立たず、2009年中のデフレは避けられない。

一方、通貨供給量（M 1とM 2）から見ると、基軸通貨の供給量と成長率は昨年末以降も高いままですが、通貨乗数の低下は貨幣供給量の増加率の低下を鮮明にしています。

物価水準と通貨供給量（特にM 1）の相関が高いため、通貨の供給量が下がるのは自然と物価水準の低下を招く。

通貨の乗数の低下は、経済成長とインフレ水準の予想に役立つ。

通貨の需要（投資）から見ると、まず原材料の価格が大幅に下がったが、以前の比較的高価な原材料の在庫を消化するにはまだ時間がかかります。第二に、利下げによる資金コストの低下がありますが、前期のコストが高いため、理性的な投資家は新しい借金を借りて古い借金を返済し、投資に用いるのではありません。

政府の投資が民間投資を牽引するかどうかはさらに観察する必要がある。

通貨の需要（消費）から見ると、まず中国の消費者信用は発達しておらず、利下げは消費に対する刺激作用が限られています。第二に、経済の見通しがよくないことによる収入予想の低下は、必然的に消費に不利な影響を与えます。

通貨の供給から見れば、中央銀行は通貨政策を緩和し、貨幣の投入を増やし、商業銀行に融資の増加を促しました。

しかし、景気の見通しがよくないため、リスクが大きくなく、利益のある投資項目が減少しています。商業銀行は当然、不良債権率の上昇を防ぐために、「惜貸」ができます。

私たちは2008年1月以来、預金の伸びが明らかにローンの伸びを上回っており、預金残高の差が拡大していることが分かります。

一方、通貨取引方程式MV＝PYからP＝M＊V/Yが発売され、通貨の流通速度が低下したことも物価の下落のもう一つの重要な原因となっている。

実業投資の見通しがよくない、および株式市場と不動産市場の低迷により、自然に貨幣が銀行システムに沈殿し、普通預金が定期預金になり、貨幣の流通速度が低下します。

利下げの期待が強まると、金利低下のリスクを防ぐため、定期預金の長期化にも関心が集まるようになります。

M 1はM 2よりも早く下がるので、この点が分かります。

データによると、2007年1月から現在まで、企業の預金・預金残高の割合が上昇した後、明らかに企業の投資意欲の変化を反映している。

昨年12月には変化が予想される急変点でもあり、通貨の流通速度が急変した点でもあります。

上記の公式からは、減速期に産出（Y）の低下により貨幣の流通速度（V）と通貨の供給量（M）がより速く低下すると物価水準が低下する傾向が見られますが、回復期には産出（Y）が上昇するため、通貨の流通速度（V）と通貨の供給量（M）が変わらない場合、物価水準も低下する傾向があります。

これは回復期になっても、つまり2009年第1四半期の経済成長率が谷底に落ちてから第2四半期に回復し始めて、物価水準がしばらく下がる原因です。

したがって、通貨の増加は最終的には物価の上に現れますが、短期的な金融政策の緩和は物価に大きな影響を与えることはないと言っています。