紡績服装：09年の消費状況は楽観的ではないかもしれません。

11月の衣料品の消費データが反発し、10月の衣料品の消費データの大幅な減少は11連休のせいかもしれないと説明しました。

しかし、これについては、衣料品の消費増速が低下する傾向が逆転したとは考えられない。

消費の増加率の回復は、事業体の販促活動の牽引によるものが多い。

08年末の各大型デパートの割引販売開始時間はいずれも例年より早めになりました。時間の幅、販促力も例年より大きくなります。

このような利益の空間を犠牲にして販売規模の成長モデルを交換します。長期的には持続しにくいです。

その上、大幅な割引は消費者の前倒し消費を刺激し、09年の消費状況はそれによってさらに楽観的ではないかもしれません。

私達の観察によると、現在の服装の端末販売の中で、在庫の滞積と割引の販売現象は非常に深刻です。

A株の上場するブランドのアパレル企業は大体加盟モードを採用して、加盟商の注文書によって生産を組織して、製品は加盟商から約束の価格で買い取ります。

そのため、在庫の滞積と割引販売は会社に直接影響を与えませんが、加盟店に対する影響は直接的で重いです。

加盟店の利益が確保されないと、開店意欲が低下し、仕入れ量が減少し、仕入れ価格もできるだけ低くなります。

現在A株のブランドのアパレル企業は主に外生性の成長を主としており、この場合の成長率と収益力は一定の衝撃を受けます。

また、香港や海外に上場する同類企業に比べ、A株のブランド服装企業の評価は明らかに高く、前の時期の上昇を経て、プレミアムはさらに拡大している。

以上の理由で、七匹狼（002029）（002154）（002154）、米邦服飾（002269）（002269）の3社の評価を「増持」から「慎重増持」に引き下げました。

担当編集：vi