中国のマクロ経済運行の傾向：U型の反転はあり得ない。

15歳から64歳までの労働年齢人口と20歳から29歳までの人口が絶対的に減少した後、私達の総需要を支えているのは比較的旺盛で、拡張状態の基本周期がなくなってしまいました。この問題は私達が見たくないに関わらず、客観的な存在を認めなければなりません。

中国経済にU型反転は存在し得ない。中国経済にU型反転は存在しない。

中長期的に見ても、U型がないのはなぜですか？私達が今持っている経済のサイクルは以前の改革開放30年以上の経済のサイクルとは違っています。

今日私たちが直面している最大の背景の変化は、人口構造の変化であり、経済の中長期的動向に決定的な影響を与えている。

つまり、15歳から64歳までの労働年齢人口と20歳から29歳までの人口が絶対的に減少した後、私達を支えてくれる総需要が旺盛で、拡張状態の基本周期がなくなりました。この問題は私達が見たくないに関わらず、客観的な存在を認めなければなりません。

中国のマクロ経済の運営について、私は短期と中長期から判断します。

第一に、私たちの短期的なマクロ経済は、やはり低いバランスの状態にあるというべきです。このような低位バランスは、基本的にはマクロ経済情勢の判断に合致しています。

現在の総合的な判断はわが国の経済運行がL型であるということです。

学術界で検討されている問題は、L型とは何か、L型とはどこにあるかということです。今日はL型の下か、L型の縦レバーのどちらかで、供給側構造改革の推進速度によって決まります。

まだL型の縦レバーの上にあると判断しました。

短期的に見れば、鋸歯状の変動が多く見られます。変動幅は大きくありません。

ある企業家は、このような状態は不透明で、不安定で、チャンスがつかめないで、挑戦はまだ多いと言っています。

私達はこの経済成長の圧力に対して確かに十分に見積もって、企業自身ができる転換、進級、開拓の流れに対して、私達が準備する時間はもっと長いです。

L型という判断をしたからには、U型でもV型でもないに違いない。

もちろん私たちは未来の予想できる時間帯にLV型が現れたいです。

短期的なリバウンドの持続性は十分ではないです。障害は比較的にはっきりしています。今年1～2四半期のこのような短期的な安定志向は昨年、つまり2015年以来の一連の着実な成長措置の登場で、特にPPPモデルを通じてインフラ建設の投資を推進することによって利益の放出がもたらされました。

今年の四半期には全体的には小幅な反落に直面するかもしれないが、反落の幅は大きくない。

しかし、このような状況は中国ではしばらく現れません。供給側の構造改革の重要性はここにあります。中国の発展潜在力、発展機会は他の国と比べて、最も潜在力があります。十分な条件があります。総需要を刺激し、供給側の面を改善し、労働、資本、技術、制度、土地などの生産要素の面で、十分な能力を持っています。

したがって、供給側の改革は私たちが見た教科書ではなく、文書に留まっているのではなく、確実に将来の投資機会の獲得に影響を与えます。

短期的には、この慣性の回復、ジグザグの成長はまだ続きます。簡単に整理して、今年の投資の改善は主に二つのブロックから来ています。一つは不動産販売による不動産開発投資で、二つ目はインフラ建設から来ています。

PPPモデルには様々なリスクがありますが、多くのプロジェクトの収益率は比較的安定しており、PPPモデルはますます成熟してきており、将来的には大規模な金融機関が資金配置を行う非常に重要な分野となります。

私たちはまた外貨準備について話します。

皆さんの為替レートに対する懸念、評価は実際にはかなり矛盾しています。私たちは外貨準備のデータからすでに落ち込み止めの回復の兆しを見ています。これは中央銀行が去年から中間価格と一括通貨価格の二次元管理為替レートのおかげです。

学術界では現在為替レートの確保と外貨準備の問題について議論していますが、政策の選択から見れば、実際に為替レートを保ちたいと思います。

保外為替準備は中間価格で管理されています。人民元の為替レートに対して、みんなが最も関心を持っているのは人民元の対ドル相場です。全体的には人民元はある程度の下落圧力があります。

ストレスは準備したほうがいいです。

実は、私達はすでにいくつかの準備をしています。国家レベルから、資本流出の管理もすでに始まっています。

多くの対外投資は中国に入りたいです。その中の手続きはますます煩雑になり、取引コストもますます高くなります。

これは短期と中期についてみんなに共有したいです。

基本的な判断。

今年の下半期について、みんなは1、2級市場で投資して、きっと経済の下振れの圧力がまだ存在することを認識します。

マクロ政策の変化は、特に二級市場の流動性に直接的な影響を及ぼす。

今年は供給側構造性改革の五つの任務の中で、生産能力とレバレッジに行くという二つの大きな任務が強調されました。

もし生産能力が向上すれば、供給が収縮したり、1、2級市場で予想される投資機会を超えて収縮したりするので、生産能力に行くこと自体は今年の2級市場に反映されます。

また、重要な現象を敏感に観察することができます。

今年の下半期は今年の上半期に比べて、依然として強化されています。

レバレッジは様々な分野で表現されています。例えば、非金融企業に対してレバレッジ率が高い場合、一部の企業が秩序正しく破産することができます。

私たちは今年以来、資本市場におけるこのような監督強化が、レバレッジという大きな基調のもとで具体的な分野に反映されるようになったと見ています。

今年の下半期には、私たちが第二級市場で落札した選択に対してもっと多くの要求を提出しました。

財政政策の限界は上半期ほどゆったりしていません。ここでは、政策選択の変化に注意したいと思います。

第三の面では、皆様の関心のある資産配置、特に一二級市場投資の特徴と考え方について話してください。

一級市場であれ、二級市場であれ、投資の具体的な考え方はいくつかの種類にすぎない。

新兴产业は新しい経済成长の动力として、确かに形成过程の中で、今日一级市场と二级市场の投资者に热中していることを意味しています。第二に、経済成长との相関比が弱いこと、マイナス関连或いは逆周期の业界を特に重视します。今日见た文化、娯楽、旅行などの业界はこのような特徴を持っています。