金の下半期の相場はもうすぐですが、準備はできていますか。

2017年上半期が終わり、金は最終的に上昇幅8%で前半を終えた。7月の初めから、下半期の相場が本格的に始まったことを意味します。今週はちょうど米国の独立日の休暇で、金は週初めには比較的あっさりした相場になるが、後半の変動は拡大し、投資家はFRBの6月の会議紀要と下半期の初の非農業報告--6月の非農業データに直面する。金は6月の最後の週に不振だったが、完璧に終わることができなかった。しかし、上半期の全体相場を見ると、金は依然として8%の上昇幅を記録し、世界の大口商品の中で、中上流レベルにランクされている。

以下は独立日休暇の一部の市場の休市の手配です。

米証券業金融市場協会は、債券市場を米東時間の月曜日午後2時(北京時間7月4日午前2時)に閉鎖し、火曜日に終日休場することを提案した。

ニューヨーク証券取引所は米東時間の月曜日午後1時(北京時間7月4日午前1時)に早めに休場し、火曜日に休場する。

シカゴ商品取引所(CME)傘下の金属、エネルギー、外国為替契約は北京時間7月5日01:00に取引を一時停止し、同日朝06:00に取引を再開した。

ICE傘下のブレント原油契約は北京時間7月5日01:30に早めに休市し、同日朝08:00に開市した。

金市場は月曜日、火曜日の相場の変動が限られているので、提案します。投資者は場を離れて見物する。

6月の会議でFRBは鷹派の利上げを実施した。エレン氏は経済、雇用に対して楽観的な観点を示し、インフレを一時的な要因のせいにした。しかし、6月の決議が発表された後、複数のFRB関係者がインフレを懸念する発言を発表し、今回の紀要で明らかになる可能性が高い。市場は紀要が連邦準備制度理事会の縮小表の開始時間を明らかにすると考えている。FRBは9月に利上げする見通しで、縮小を開始する日付を発表した。米国のコアCPIは著しく低下し、インフレ予想も低迷していると同時に、賃金水準も下落しているが、失業率水準は目立っており、米国の失業率は低水準を維持している。

失業率はFRBが注目している核心指標だ。最近の失業率は16年ぶりの低さを記録し、就業全体は改善されたが、非農業の新規就業データは高値で下落し始めた。4月の米国の失業率は4.4%で、10年ぶりの低さを記録した。5月は引き続き4.3%に下がり、16年ぶりの最低点を更新した。全体の就業率を見ると、現在60%前後で変動し、金融危機期間の最低点1.5~1.8ポイントを上回っている。しかし、新規就業者数は高位に下がり始めた。今年の2カ月前、非農業の新規就業者は21.6万人と23.2万人に達し、3月には天気の影響で異常値が出、4月には17.4万人に減少し、5月の非農業就業者は13.8万人に減少し、12カ月平均(18.6万人)を下回った。客観的に言えば、米国の雇用市場は3年以上の積極的な表現を経て、飽和に近づき、大量の雇用の空きと新規雇用が現れにくい。

しかし、雇用市場に比べてインフレ水準が低下し続けていることは、FOMC委員の短期利上げに対する見方に影響を及ぼし始めている。米国のインフレと核心インフレ指標は今年第1四半期に高値に達した後、いずれも下落し始めた。将来、コアインフレが1.5%以下に下がり続けると、FRBの票委員会の金利引き上げへの懸念が高まるだろう。FRBのエレン議長は6月の金融政策決議で、インフレの相対的な低迷は一時的な騒音にすぎない可能性があると述べ、主に労働市場の持続的な改善と強い報酬の増加を予想している。

米国のインフレの核心的な問題は、フィリップス曲線が依然として成立しているかどうかと、どの程度成立しているかにある。理論上、失業率の低下は報酬の伸び率の上昇とインフレレベルの上昇をもたらし、2009年以前はこの法則は米国に対して比較的に成立したが、2009年以来、米国の失業率は10%から4.3%に下がったが、報酬の伸び率は2%前後から最高2.85%に回復しただけで、核心CPIの上昇幅はさらに小さく、1.6から2.3%に上昇した。労働力市場改善のインフレへの牽引はずっと明らかではなく、インフレが遅れているのか、それとも彼の影響なのかはまだ断言できない。

6月の議息会議では、期限切れの証券の元金再投資規模を徐々に減らす3つの方法が明らかになった。2）縮尺時点：年内に起動し、具体的な時点はまだ確定していない。分析によると、FRBは第3四半期の米国経済と金融市場の表現に基づいて「カメラで」縮小と金利引き上げの操作順序を決定する。第3四半期の経済表現がFRBを満足させると、9月に金利を引き上げ、その後縮小を開始する。一方、第3四半期の経済回復幅が大きい場合は、まず縮小表を開始し、12月または次の年度に金利引き上げを延期することを選択します。3)縮小目標:FRBは貸借対照表の最終適合規模を公表せず、「最終的な貸借対照表の規模は現在のレベルを大幅に下回るが、危機前のレベルを上回る」と定性的に指摘した。42%の主なトレーダーは2019年末までにFRBの貸借対照表の規模が3.5-4兆の区間にあると考えている。31%が3兆5000億ドルに達すると考えている。投資家が2025年末にFRBの貸借対照表に予想した中位数は3.1兆ドルだった。

縮小表はドル指数を引き上げ、ドル指数と商品が負の相関関係にあるため、強いドルが商品価格を抑える可能性があるという見方がある。信頼性については、振り返ってみてくださいFRB金利決議を発表した週の市場反応。ロイター傘下の基金分析会社のリバーの統計によると、6月14日現在、米国のエネルギー株基金は5億9900万ドルの資金を誘致し、規模は今年以来最大で、米国の大口商品貴金属基金は3.22億ドルの資金を流出し、規模は今年3月以来最大の米国金融/銀行株基金の誘致資金が23億ドルに流入した。規模は2016年の米大統領選挙以来最大。

FRBの貸借対照表の拡張は株式市場に有利だという見方が多いため、縮表は修正を招き、縮表が金に良いニュースだという結論を導いた。しかし、貴金属アナリストArkadiuszはSieroń事実はそうではないと指摘した。SierońFRBの縮小過程が受動的で漸進的であり、市場と良好なコミュニケーションをとることを考慮すると、縮小がもたらす影響は拡張表とは完全に逆ではなく、貴金属市場への影響が優先されると説明した。注目すべきは、FRBの縮小過程が価格設定されていることだ。

「歴史的に言えば、前の2ラウンドのQEは金市場にとって有利だったが、第3ラウンドは災難になった。市場の米国経済に対する自信が回復し、金に対する避難需要が低下したからだ」。Sierońさらに、FRBの縮小表が金市場に与える影響も容易に確定されず、マクロ経済情勢に大きく依存していると指摘した。一方、FRBの縮小は長期金利の上昇を意味し、金価格にとって良いニュースではない。一方、金融市場はいくつかの動揺を迎える可能性があり、この点は金価格を支えている。

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