万華化学煙台工業園TDI装置の再生産は、2021年までに中国区MDIの純利益あるいは72億に達しますか？

アジア太平洋地域最大のMDI製造企業である万華化学グループ株式有限公司（以下、「万華化学」という）は7月15日夜、会社煙台工業園MDI一体化装置（60万トン/年）を6月21日に駐車点検を開始すると発表した。現時点では、MDI装置の点検が終了し、正常生産に復帰している。

中郵証券アナリストの程毅敏氏によると、2017年の高値以来、万華化学主導製品のMDI価格は継続的に下落しており、会社の業績段階性を引きずって予測に達していないが、見てみると、MDI価格はさらに下落空間が限られており、中短期価格の揺れが強いとの判断を維持しているため、過度の悲観を必要としない。

1、現在の重合MDI価格、純MDI価格はいずれも2005年以来の底近くにあり、生産コストの剛体サポートを考慮して、価格継続の下り空間は非常に限られています。

2、MDIはソフトバブル、ハードバブル、塗料などの生産に使用できます。下流の需要は冷蔵庫の冷凍庫、建材、自動車などと密接に関係しています。夏は冷蔵庫の冷凍庫の消費繁忙期であり、MDI価格の段階の強さを牽引します。後期はマクロ経済の限界の好転に伴い、建材、自動車もMDI価格の回復をサポートする見込みです。

市場観測者の楊林氏によると、第二四半期を展望して、国内外の装置の点検が頻繁で、上海科思創50万トンの装置が5月に点検修理計画があり、東曹瑞安7万トンのMDI精留装置は4月初めから20日間の検査修理を予定しています。海外では、韓国の錦湖三井35万トンのMDI装置が5月8日から一ヶ月の点検を開始する予定で、東曹日本の40万トン装置は5月にも点検計画があります。最近会社、バスフなどのメーカーが数量限定供給の策略を実行していますが、4月から現在30%のMDI装置が相次いで駐車点検状に入ることが分かりました。このため、第二四半期のMDI価格は持続的に暖かさを取り戻す可能性があると判断できます。

方正証券研究員の李永磊氏によると、世界のMDI分野の技術と生産能力のリーダーとして、万華化学は210万トンのMDI年間生産能力を有し、全世界の生産能力は24.85%を占めている。今後3年間、会社は引き続き生産能力の優位を拡大して、累計で少なくとも130万トンのエネルギー拡大が見込まれます。第3ラウンドの周期的な上り速度は非常に速いので、より多くの新規生産能力を持ってきました。2019-2020年には、世界的にMDI名義の生産能力90,145万トンがそれぞれ新たに増加する予定です。これにより、実際の増産能力の進捗は計画の進展を下回る可能性があると判断し、2019-2021年にMDIの増産能力はそれぞれ50,65,80万トンであると予測している。世界老朽化した小型生産能力は47%を占め、今年は60万トンの生産能力が15年に達し、点検・修理が頻繁に増加し、稼働率を下げる。今後、新たに生産能力を重ねて頻繁に点検し、今後3年間で世界のMDI稼働率は74%、76%、75%低下する見込みです。第3ラウンドのサイクルでは、需給のバランスが引き続き継続されると予想され、万華はコストダウンと生産能力拡張のデュアルドライブを採用して収益力を向上させ、2021年万華中国のMDI業務の純利益中枢は77億元で、80%の確率で純利益は72億元以上を維持する。