ノアン基金は公募人員の激動の断面を呈している：社長兼3職ネットレッド基金はジェットコースター相場を演じ続けているのか？

このほど、ノイアン基金管理有限会社（以下：ノイアン基金）は役員変更公告を発表し、会社の元理事長の秦維舟氏は取締役会のために退任し、ノイアン基金の斉斌社長が代行し、この間代行した監督長を加え、斉斌氏は現在、理事長、社長、監督長の3つの職を兼任している。

華南のある基金会社の監督長は、3つの職務を兼任することはコンプライアンスと監督管理の要求から言えば、違反はないと考えている。

「現在の監督管理規定では、理事長が社長を兼任するのは90日を超えてはならない。監督長が退職する場合は、理事長または社長が職務を代行するしかなく、6カ月を超えてはならない」と述べたが、同時に、潜在的な利益の衝突が存在し、それ以上長くはできない、そうしないと監督管理規定に違反するリスクもあると述べた。

2003年に設立されたノアン基金は現在、管理規模が1211億元で、業界内では41名で、中型基金会社に属している。

しかし、同社は権益系ファンド市場でネット人気を誇っており、特に傘下のファンドマネージャー蔡嵩松氏が管理するノアン成長ファンドは半導体業界を集中的に持ち株しており、純価値の「ジェットコースター」的な動きで頻繁に熱を上げている。

非難は絶えないが、ノアン成長基金の規模は増加を続け、単独基金の規模は一時300億元を超え、ノアン基金の権益系基金の資産総額の半分以上を占めた。最近、蔡嵩松氏はノアイノベーション駆動基金を正式に引き継いだが、これは従来のジェットコースター式相場がより多くの製品で演繹され続けることを意味するのだろうか。

トップの交代が注目を集めている

ノイアンファンドでは3カ月以内に複数回の役員変更が発生している。

今年4月23日、ノアンファンドは東昇氏を新副社長に任命すると発表した。

公告によると、東昇氏は2020年10月にノイアン基金に加入し、石油業界の就職背景、長年の証券、基金の就職経験がある。石油部上海西捷石油公司技術開発エンジニア、南方証券部門副社長、泰達宏利基金総経理補佐、匯添富基金副社長、申万菱信基金総経理、上海尚陽投資管理有限公司総経理などを歴任した。

5月24日、ノイアン基金監督長の馬宏氏は個人的な理由で退任し、総経理の斉斌氏が監督長を代行した。月余りが過ぎたばかりなのに、ノアン基金はまた会長の秦維舟氏を退任させた。

公開資料によると、秦維舟氏は北京中聯新技術有限公司の総経理、香港昌維発展有限公司の総経理、香港先鋒投資有限公司の総経理、中国新紀元有限公司の副総裁を歴任した。現在3職を兼任する総経理の斉斌氏の経歴は同様に豊富で、2020年1月2日に諾安基金に入社し、これまで中国人民銀行本店管理幹部学院団委員会書記、中国中化グループ会社投資部副社長、中国中化グループ会社戦略計画部副社長、中国対外経済貿易信託有限会社副社長などを歴任した。

新任の于東昇副社長に似ているのは、斉斌社長にも石油業界の背景があることだ。

斉斌が新を踏む際には、ノアン基金の規模が縮小し、経営状況が理想的ではない苦境にあった。2019年末の全体管理規模は851億9000万元で、140のファンドのランキングで前年同期比12位下落した。同時に傘下のファンドは市場から利益輸送を疑われ、前社長と副社長も経営不振で停職、免職処分を受け、内憂外患と言える。

当時、ノアンファンドの大株主だった中国対外経済貿易信託有限公司の副社長を務めていたジビン氏は危機に瀕し、ノアンファンドの社長に就任した。

2019年のノイアンファンドの風制御の抜け穴問題が顕著だったためか、就任翌日のノイアンファンドは「誠実さの基礎を築き、コンプライアンス文化を育成するシステム」を発表し、人によって異なる投資家の好みの特徴に対して、適切な製品を適切な投資家に販売し、異なる投資家の好みに対するリスク評価指標システムを構築することを指摘した。投資家のリスク負担目標を分析し、差別化サービスの実施を発展原則とする。

華南のあるファンド関係者は、その段階では、できるだけ早く規模と利益を上げる必要があるため、比較的論争されている投資スタイルも実施できると分析している。

では2021年になると、トップの交代を経て、斉斌と于東昇の2人の石油背景を持つ管理の新たな取り組みが、業界関係者の将来の発展方向への関心を集めている。

ネット人気ファンドがジェットコースター式相場を演出

諾安基金は2003年に設立され、本社は深センにあり、登録資本金は1億5000万元で、株主はそれぞれ中国対外経済貿易信託有限公司が40%、深セン市捷隆投資有限公司が40%、大恒新紀元科学技術株式会社が20%を保有している。

2021年第1四半期末現在、公募基金の資産規模は1211億4000万元で、傘下基金は計62本で、その中で混合型基金が最も多く、32本あり、次いで債券型基金が13本、株式型基金が10本、通貨市場型基金が4本、QDII基金が3本だった。

ノイアン基金の全体規模は中型にすぎないが、ここ2年は権益市場での突出した表現のため、現在ホットなネットレッド基金となっている。

特にスター製品のノーアン成長ファンドでは、ファンドマネージャーの蔡嵩松氏が2019年に就任して以来、ノーアン成長ファンドの投資構造を大々的に改革し、従来の消費などの重倉株の代わりに大量の半導体や関連産業の株式を投入し、ファンドの純価値を狂わせている。

しかし、損益は同じで、このファンドの動きは常に追い風ではなく、2020年3四半期と2021年1四半期はいずれも低迷していた。

2021年の1季報を例に、同基金の10大重倉株には北方華創、卓勝微、兆易創新、中芯国際、三安光電、ウェル株、長電科学技術、聖邦株、中微会社、上海シリコン産業があり、ほぼ一色の半導体チップ株がある。

これに対し、蔡嵩松氏は、コア資産は揺れて底をつく過程を経験しており、中国資本市場が成熟するにつれて、高景気コースの良質なコア資産は依然として未来の主な基調であると考えている。半導体は欠品の波が続き、また日本の地震、アメリカのテキサス州の雪害の影響で、ウエハの生産能力がますます不足し、欠品の値上げが激しくなっている。今回の供給側の欠品の程度は歴史上かつてないほどで、景気サイクルの時間幅も予想を上回る見込みで、生産業の高景気と株価のカッター差はますます大きくなり、夜明け前の暗闇は、一触即発である。

ノアン成長は重倉半導体チップ株だけでなく、持倉集中度も非常に高く、上位10大持倉が82.74%を占めている。そのため、ファンドの純価値は大きく下落し、投資家も強化型のジェットコースター式指数ファンドの動きを楽しんだ。

例えば、今年第1四半期、同類基金の平均損失は2.02%で、ノーザン成長の損失は11.39%とさらに高くなった。

第2四半期には、同類基金の平均利益は9.3%、ノイアーの成長利益は39.49%と大幅に増加した。

大規模な動きはノアン基金に論争をもたらしたが、それ以上のものは収益だった。

ノアン成長とノアン・シン基金の規模は急速に拡大し、2021年第1四半期末までに、ノアン成長規模は270億元を超え、ノアン・シン規模は58億元を超えた。

3年もたたないうちに、蔡嵩松の管理規模は330億元に達した。

同時に、ノーザン・ファンドの純利益も大幅に増加した。大恒科技の2020年報はノアン基金の昨年の経営状況を示し、データによると、2020年のノアン基金の営業収入は9.8億元で、36.12%増加し、純利益は2.738億元に達し、2019年より44.4%増加した。

今年5月22日、蔡嵩松氏はノアンイノベーションドライブAを引き継いだ。これも彼が管理する3番目のハイブリッド型ファンドとなった。

多くの市場関係者は、このファンドは投資構造の大調整を迎えたり、ミニ版のノイアーとして成長したりするだろうと考えているが、極致な投資スタイルの下では、プレートが急落すると、投資家の買い戻しがファンドマネージャーに手にした株式を売却させ、ファンドの規模が大きすぎると、売却コストがさらに大きくなる可能性があるため、潜在的なリスクが存在する。