研究：波司登羽绒服连续29年持续保持“双增长”

　　2023年，是后疫情时代的开局之年，是大闸初开、洪流勇进、千舟竞发的关键一年。受全球经济不确定性影响，消费需求持续走弱；而在国内消费市场，社交媒体与电商的同频发展，快速塑造着消费者的偏好趋势。消费者对于服装的时尚感、功能性和品质的要求显著提高，市场竞争愈发激烈。

　　尽管面临诸多挑战，波司登在2023/24财年的表现依然亮眼。根据6月26日晚间发布的波司登BOSIDENG(3998.HK) 2023/24财年年报显示，波司登集团收入同比增长了38.4%，达到人民币232.1亿元；集团净利润也同比增长了44.7%，达到了人民币31.2亿元，这两项数据均创下了历史新高。这标志着波司登集团连续八年实现了稳健的业绩和利润“双增长”。

　　自四十八年前创立以来，波司登已然发展成为全球羽绒服行业的“领头羊”。在中国市场，从规模上，波司登羽绒服连续29年(1995-2023)销量领先；而在过去的八年中，波司登更是实现了业绩与利润的连续“双增长”。那么，驱动波司登持续保持“双增长”的“增长引擎”究竟何在?

　　聚焦羽绒，业务多元发展

　　品牌羽绒服作为波司登集团的核心业务，年收入达195.2亿元，占总收入的84.1%。业务上，围绕“羽绒+”战略，在聚焦主品牌波司登发展的同时，又多元发展中端品牌“雪中飞”与年轻时尚品牌“冰洁”等子品牌，通过各品牌差异化定位实现消费需求全覆盖，真正做强羽绒服核心主业，最大化提升市场占有率。据全国大型零售企业暨消费品市场2021年度监测报告显示，波司登集团旗下的波司登、雪中飞、冰洁羽绒服荣列2021年度同类产品市场综合占有率第1、2、7名，其中，波司登羽绒服市场综合占有率达18.18%，市场销售份额达40.55%。

　　在贴牌加工管理业务板块，年收入达26.7亿元，较上一财年实现了16.4%的增长。2023/24财年财报显示，波司登贴牌加工管理业务上集中资源服务于核心客户群，借助海外产能优化布局，成功吸引并合作了更多高价值客户。技术研发创新上，波司登通过增强OEM和ODM服务的核心竞争力，加大品类创新和技术研发力度，确保了与主要客户之间订单量的稳定提升，从而增强了客户对品牌的信任度。值得注意的是，贴牌加工业务中，前五大客户的贡献占据了该业务总收入的89.5%，彰显了波司登在维护和深化关键客户关系上富有成效。

　　女装板块方面，在2023/24财年实现了8.2亿元的收入，同比增长16.6%的佳绩。财报显示，女装板块现由四个中高端女装品牌——“杰西JESSIE”、“邦宝BUOU BUOU”、“柯利亚诺KOREANO”和“柯罗芭KLOVE”——共同组成。历经20至30多年的品牌沉淀，各品牌呈现出丰富的产品层次和特有的差异化风格定位，广泛吸引了不同消费需求的女性客群。通过不断优化设计流程，落实商渠匹配策略，推陈出新，开展跨界联名，打造爆款产品，皆在满足现代女性消费者的个性化需求和适应各种生活场景，进而赢得国内女性消费者的青睐。

　　校服业务领域，旗下“飒美特”品牌坚持为学生提供安全、舒适、时尚及具有功能性的校服产品。在品牌建设方面，荣获国内设计、质量、诚信等方面各类权威奖项的认可，彰显其行业领先地位。截至目前，飒美特已荣幸地为全国超过500所学校的学生提供了优质校服服务，每年校服供应量超百万件，成为该细分市场的佼佼者。

　　从1976年起，靠着8台缝纫机和11位农民白手起家，并立下“我们一群人、一辈子、一件事，只为做更好的羽绒服”的创业初衷。历经岁月变迁，品牌初心不改，波司登至今仍以羽绒服为核心业务，通过业务多元化的布局，持续拓宽市场边界。在跨越200亿元营收里程碑的辉煌成就背后，映射出的是波司登对主营业务矢志不渝的坚守，以及在融合创新道路上的不懈追求。

　　技术创新，产品创新不断

　　关于创新，波司登品牌创始人、集团董事局主席兼总裁高德康在接受《中国新闻周刊》专访时表示：“产业变革正在加速到来，能够做到全球领先的企业，都有一个共同特点——在技术上始终保持领先。不可复制的创新才是真正的创新，才是核心竞争力。”

　　回顾波司登的创新历程，自1995年倡导羽绒服“时装化”以来，品牌在多个重要节点上开创先河：

　　1998年，波司登推出的登山服伴随中国登山队登顶珠穆朗玛峰；

　　2001年，智能化保暖羽绒服的问世，引领了绿色环保的变革；

　　2006年，波司登滑雪服助力韩晓鹏在都灵冬奥会上夺冠；

　　2017年，极寒系列的亮相，为极端天气提供专业保暖；

　　2019年，登峰1.0系列的发布，树立了高端羽绒服新标杆；

　　2020年，滑雪系列的诞生，满足了冬季运动爱好者的需求；

　　2021年，风衣羽绒服的创新，融合了时尚与功能；

　　2022年，骄阳系列防晒衣的上市，开启了专业防晒科技新篇章；

　　2023年，重新定义轻薄羽绒服与一衣三穿冲锋衣鹅绒服的推出，再次刷新了羽绒服的概念。

　　波司登通过这些标志性事件，逐步构建了包括登峰、极寒、泡芙、高端户外、滑雪在内的经典产品矩阵，同时也不断创新，推出适应现代生活方式的时尚单品，如一衣三穿的冲锋衣鹅绒服、重新定义轻薄的羽绒拼接外套以及新一代专业防晒服，集专业、科技与时尚设计于一体，引领羽绒服行业潮流。

　　在产品研发方面，波司登紧密贴合消费者喜好与认知趋势，推动产品设计与迭代，确保不同产品系列能精准对接消费者需求。通过与知名跨界IP的联名合作，如航天、艺术家、库洛米及奥特曼等，波司登成功推出了创新性产品，这些产品不仅新颖独特，还获得了年轻消费群体的高度好评与热烈追捧。

　　在2023/24财年，波司登冠军恒温舒适滑雪服荣获ISPO Award全球设计大奖，波司登国民登峰羽绒服获红点设计奖，波司登科技恒温户外羽绒服获得ISPO全球设计奖和红点设计奖等殊荣。

　　在科研技术积累方面，波司登集团科研技术中心拥有服装行业首家极地环境模拟验证实验室。该实验室负责极地科考、攀登珠峰等尖端产品的科技攻关，将科研成果转化为专利，并以此推动行业规范的演进，进一步巩固波司登在羽绒服领域的技术霸主地位。截至2024年3月31日，波司登集团已累计获得全部专利971项，涵盖了发明、实用新型及外观设计等多个方面，展现了其在科技创新与知识产权保护上的卓越成就。

　　形象传播，电商持续发力

　　自2018年以来，波司登在明确“聚焦主航道、聚焦主品牌”的战略方向之后，致力于在全球市场上提升其品牌形象并增强与消费者的互动。这一策略在多个层面得到了显著的体现：

　　国际舞台上，波司登对其位于伦敦的旗舰店进行了现代化改造，从而显著提升了顾客体验。同时，品牌还在全球主要的时装周——纽约、米兰以及伦敦——展示了其创新设计，此举有效增强了波司登的国际声誉。

　　在时尚活动方面，品牌不仅在意大利“米兰达芬奇庄园”成功举办了一场别开生面的时装秀，还于“北京国际电影节”中通过其防晒衣系列展示了跨界时尚的独特魅力。此外，与抖音平台的合作项目在新疆阿尔泰山创造了惊喜——首个雪山主题的快闪店和户外时装秀应运而生，紧接着“千场冰雪巡回秀点亮全球至美雪景”活动顺势推出，所有这些创新举措均赢得了媒体的广泛报道和消费者的热烈反响。

　　在商业传播上，波司登持续夯实「全球领先的羽绒服专家」的品牌形象，成功联手包括登山英雄夏伯渝、影视红星杨幂、陈伟霆、肖战，滑雪金牌得主谷爱凌，全能艺人易烊千玺，以及实力演员杨紫在内的多位体坛与娱乐圈的杰出人物。这些代言人的卓越成就与高人气，不仅提升了波司登的品牌形象，使之更显高端、专业与活力，更与年轻消费者产生强烈共鸣，稳固了品牌在他们心中的心智，有力驱动了品牌价值的显著提升和长远发展。

　　社会责任方面，波司登公益基金会自2011年成立以来，波司登集团和波司登公益基金会累计向社会捐款捐物超过14亿元。在2020年民政部社会组织评估中，被评定为“4A”级基金会。面对2023年突发的甘肃地震灾害时，波司登展现出了高度的社会责任感和对灾民的人文关怀，迅速行动，第一时间捐赠了价值2000万元的救援物资。

　　通过实施上述各项措施，波司登不仅显著增强了其品牌价值，同时也深化了与消费者之间的情感纽带，充分展现了作为全球羽绒服行业领导者所具备的社会责任意识与创新精神。

　　在电商业务方面，波司登积极部署，实现了多平台的全面覆盖，包括在天猫、京东、抖音、视频号及小红书等多个主流平台上建立官方账号。截止到2024年3月31日，波司登在天猫和京东两大电商平台已积累超过4,500万粉丝和1,800万会员，抖音平台的关注者亦突破900万大关。

　　电商策略上，波司登通过集中资源打造品牌核心活动，结合新品首发、品牌代言直播、IP合作等多元化营销方式，有效放大了品牌声量。同时，紧抓关键节日营销契机，优化资源配置，精准定位目标客户，实现商品与用户的高效匹配，提前规划销售高峰，确保了电商平台的销售与品牌价值同步提升。在2023/24财年内，电商业绩表现出色，波司登集团旗下全品牌线上销售额跃升至69.31亿元，较上一年度增长逾40.6%，彰显了其在电商领域的强劲势头。

　　供应协同，人才引进与建设

　　服装企业的发展离不开供应链与人才的协同与建设。在供应链管理上，波司登集团的核心竞争力在于其先进的供应链管理，尤其是优质柔性快返能力，确保了波司登能够在行业中持续领先。针对旺季市场需求，利用趋势预测和市场调研，提前布局如多功能冲锋衣等潜在爆款，运用创新科技和时尚设计满足消费者多样化需求。针对Top款产品持续热销方面，实行敏捷极速供应模式，持续实现Top款补货可得率高达99%，避免库存积压。

　　在物流配送领域，波司登拥有全国直营的9大仓及经销商的12个小仓，通过自主研发的库存和订单处理中心，采用先进算法实时匹配商品与消费者的地理距离，按就近原则高效生成作业指令，同步至仓库及快递公司，确保快递即时揽收和快速配送。运用物流信息科技系统与自动化设备，实现智能波次组合和自动路由分配，缩短库内作业时间，优化成本，显著提升服务效率和用户体验。

　　人才是驱动品牌发展的核心力量。在人才招募方面，波司登通过诸如百万年薪激励、雏鹰计划以及领跑行动等一系列校园招聘项目，辅以“高能杯”竞赛和校企联动，成功地吸纳了一批批高素质的新生代。截至目前，“鹰系”人才工程已培育出736位杰出大学毕业生，112名优秀后备经理，37名优秀后备总监，18名优秀零售公司总经理，为波司登的全球领先地位和羽绒服专家战略目标实现，铺设了坚实的人才基石。

　　向新而进，持续发展

　　回顾波司登的成功之路，高德康指出四大关键：“聚焦羽绒服主业、强化品牌竞争力、整合全球创新资源以科技驱动产品升级，以及专注单店经营提升效益”。这些策略的实施，助力波司登在全球羽绒服行业占据了领先地位。2023/24财年财报发布后，波司登赢得了多家知名券商机构的认可。6月27日，摩根大通将其目标价上调至6.6港元，维持列入正面催化剂观察名单；同日，中金公司维持波司登“跑赢行业”评级，目标价进一步从5.09港元上调至5.63港元。这些反应彰显了市场对波司登未来发展抱有的坚定信心。

　　波司登的成功并非一蹴而就，而是历经四十八年的不懈努力和创新积累，逐步奠定其在中国羽绒服市场的领导地位。如今，波司登正以更宏大的愿景迈向国际舞台，力求在全球范围内引领羽绒服的新潮流，彰显“世界羽绒服，中国波司登”的品牌魅力。（图片来源：波司登品牌）