Bailey International Maintenance

　Bailey international (1880, acquéreur): les revenus du Groupe augmentent régulièrement, la rentabilité continue d 'augmenter et la notation des acheteurs est maintenue.Les revenus bruts de la société ont augmenté de 1,6 point de pourcentage pour atteindre 19 milliards 960 millions de yuan en 2009, soit une augmentation de 10,7%, le bénéfice brut de 10 milliards 540 millions de yuan et le taux brut de 53,3%, contre 51,7% en 2008.

Les activités de chaussure ont augmenté de 21% et les activités d 'habillement sportif ont légèrement diminué: en 2009, les recettes de l' entreprise provenant des activités de chaussure se sont élevées à 11,7 milliards de yuan, soit une augmentation de 21,4% par rapport à 2009, et leur part dans le total des recettes de l 'entreprise est passée de 54,1% à 59,4%; les recettes provenant de l' habillement sportif se sont élevées à 8 milliards 30 millions de yuan, soit une diminution de 2%, de 40,6% et de 5%.L 'entreprise de chaussures a ouvert 681 nouveaux magasins tout au long de l' année, le nombre de magasins a augmenté de 10,9%; le nombre de magasins a augmenté d 'environ 8% tout au long de l' année.Tout au long de l 'année, la croissance de la même boutique a commencé à ralentir.La croissance a été négative au cours des trois premiers trimestres en raison du ralentissement du marché et de la hausse de la base au cours de la même période; la croissance a commencé à être positive au cours du quatrième trimestre.En ce qui concerne le réseau de distribution, 295 magasins ont été fermés au cours des trois premiers trimestres et 117 au cours du quatrième trimestre.

La rentabilité future devrait encore augmenter: dans le cas des chaussures, on s' attend à ce que l 'expansion de l' ancien magasin de chaussures de base et la croissance de la coentreprise s' accompagnent de nouveaux développements, en particulier dans les villes de deuxième et troisième lignes où la pénétration est relativement faible, ce qui favorisera la croissance des revenus.

Les activités d 'habillement sportif devraient connaître une croissance compensatoire grâce à l' élimination des stocks et à la restructuration du marché en 2009.Dans l 'ensemble de l' entreprise, à mesure que la structure de l 'entreprise continue de s' ajuster, la part de l' entreprise dans la production de chaussures continuera d 'augmenter, de même que la part des marques de vêtements de première ligne à fort rendement par rapport aux marques de deuxième ligne.Dans le même temps, la nouvelle marque d 'acquisition de la société sera progressivement intégrée, la nouvelle marque a également un certain espace d' ouverture.

Maintenir la note d 'achat: résultat de la méthode d' évaluation globale en valeur absolue et relative, nous avons relevé le prix cible de la société à 11,65 francs de Hong Kong, soit 25 fois plus qu 'en 2010 pour maintenir la note d' achat.