第一四半期の労働コストの革新が高いことは、投資休暇の繁栄をもたらす可能性がある。

国家統計局が正式に全国第一四半期のマクロ経済運行データを発表する前に、一部の地方のマクロデータはすでに続々と出てきて、四半期のマクロ経済図の一角を開けました。

国家と地方統計部門によると、第一四半期は労働コストの上昇により、固定資産投資価格がここ数年で最も高い水準に達し、一部の地域では広東や河北などの投資価格の上昇幅は10年から13年という新たな高値を記録している。

固定資産投資価格は工業品出荷価格（PPI）と密接な関係があるため、後者は3月にも新たな高値を打ち出す可能性が高く、これは将来の物価上昇に圧力をかけるに違いない。

これに先立ち、国家統計局の謝伏瞻局長は、短期的な規制政策を見ると、理順勤務と農業収入の比価関係を調整し、農業への補助力を強め、労働収入の過度な上昇を防止し、価格と賃金の螺旋式上昇を招き、労働力コストの押し上げたインフレ圧力を低減すると公言しています。

PPIの上りとCPI（住民消費価格指数）の微弱な調整に対して、国家統計局の李暁超報道官は4月16日午後の記者会見で、今後の価格政策の方向性を説明する。

人件費による投資の高さ

今年の第一四半期の経済の伸びは10%以上を見込んでおり、貿易黒字の減少を前提に投資の伸びと消費の伸びはいずれも前年同期より増加している。

しかし、今年の実際の経済の伸びが鈍化した重要な原因の一つは、人件費の急速な伸びなどによる実際の投資の伸び率の低下にある。

甘粛省政府が4月14日に開催した全省経済情勢分析テレビ電話会議によると、第1四半期の甘粛全社会固定資産投資の伸びは29.2%で、都市部投資の伸びは35.5%だった。

昨年の社会全体の投資は22.6%伸び、都市部の投資は35.15%伸びた。

しかし、国家統計局甘粛調査総チームの調査によると、2008年第1四半期の甘粛固定資産投資価格の総指数は3.6%上昇した。

そのため、価格の増加要因を考慮して、実際の都市の投資の増加幅はより低いかもしれません。

甘粛省の調査チームは、今年の第1四半期に甘粛省の投資価格が上昇した理由は、主に建設工事の価格上昇が速すぎたためで、その中で上昇幅が最も大きかったのは人件費で、9.5%上昇したことが分かりました。

このような実際の投資の伸びはそれほど高くないので、甘粛経済の伸びは確かに去年よりやや下がりました。

聞くところによると、甘粛の今年の第1四半期の経済の増幅は10.1%で、去年と比べて1.3%下げました。

浙江統計局の生産投資価格における沈健芬氏は、理論的に見て、投資価格が速すぎると、実際の投資増加率が下がる可能性があると指摘しています。

同時に企業の投資意欲も低下します。

いくつかの機関は、今年の第1四半期の全国の都市投資の伸びは26%前後で、昨年の23.7%をやや上回ると予想しています。

しかし、投資価格の増加要因を考慮すると、実際の伸びはないかもしれません。

清華大学は今年3月下旬に経済予測を発表し、今年通年の都市投資額の伸びは約21%で、去年の25%前後の伸びを下回っています。

これに対し、清華大学の華如興教授は、価格要因を差し引いて、実際の伸びは16%－17%しかないと指摘しました。

PPIがCPI上昇に伝導するのを防止する。

しかし、沈健芬の紹介によると、固定資産投資価格はCPIと直接的な関連度が大きくなく、中間にPPIの影響があります。

彼女は3月の数字から見ると、PPIは上昇傾向にあるが、CPIは下り段階にあり、今後PPIが伝導してCPIがさらに上昇するかどうかが注目されるという。

特に、広東省、青海省、河北省などの統計データによると、第一四半期の固定資産投資価格は続々と新高値を更新しています。その中、河北省の上昇幅は8.1%で、13年の新高値で、上昇幅は前年同期より5.1ポイント拡大しています。

人件費、材料費の価格は全面的に上昇し、それぞれ10.4%、13.4%上昇した。

広東省の第一四半期の固定資産投資価格の上昇幅は10.6%で、上昇幅は前年同期比9.3%増で、人件費の価格は14.4%上昇した。

人件費の上昇が速すぎて、物価の上昇が速すぎるという分析者の懸念もある。

国家発展・改革委員会のマクロ経済研究院の王小広氏は、土地が不足しているため、農産物の需給が昨年発生したコスト推進と需要拡大の問題で、今後も労働力コストが上昇すると見ている。

この意味では、「インフレは大きな合理性がある」ということです。

彼の研究によると、2000年から2006年までの最低収入は10%のグループで、2007年上半期以来、物価の上昇が速すぎるため、実際の収入は下がっています。そのため、物価の急騰を防ぐためには、生産を増やし、需要を抑制するとともに、低所得者に対して補助を行う必要があります。

国家統計局の謝伏瞻局長も、物価の急騰を防ぐためには、短期的には引き続き穏健な財政政策とタイトな貨幣政策を堅持し、順務工と農業従事者の収入との比価関係を調整し、労働力のコストを下げることによって推進されるインフレ圧力のほかに、農業生産を大いに発展させ、農産物の輸入を増やし、農産物の輸出を厳しく抑制し、建設する必要があると指摘しています。